01 重点房企拿地总额同比为正

2025年1-2月，TOP100企业拿地总额1998.6亿元，同比增长26.7%。土地市场点状回暖、“开门红”行情延续，TOP100企业拿地总额同比两位数增长。自2024年9月底以来，一线及强二线城市二手房成交量价已呈现筑底回升态势，市场情绪逐步回暖，房企对后市的信心有所修复。2025年年初，地方政府积极推出位于核心区域、配套成熟的优质地块，进一步增强了房企拿地积极性。同时，房企也有一定补库存的意愿，年初拿地能够在当年实现开工并进入销售阶段，有助于房企快速回笼资金，提升周转效率。

图：2022年1月-2025年2月TOP100房企累计拿地总额及同比

从新增货值来看，华润置地、保利发展和中国金茂位列前三。2025年1-2月，华润置地以465亿元新增货值占据榜单第一，保利发展以305亿元新增货值位列第二，中国金茂新增货值规模为283亿元，位列第三。TOP10企业2025年1-2月新增货值总额2342.8亿元，占TOP100企业的39.2%，新增货值门槛为20亿元。

02 专项债收储存量土地加速落地，期待不同所有制房企均能受益

2月23日，广东省率先发行专项债券资金用于收购存量土地，成为全国首例。根据广东省披露的2025年政府专项债券（八期～九期），本次发行总额307.1859亿元，其中约304亿用于回收闲置存量土地。经过梳理，本次发行的专项债券覆盖广东省19个城市，86个项目。收购的存量土地90%以上为地方国企的地块。根据统计，各地公示的项目用地单位覆盖地方国企、央企和民企，其中90%以上为地方国企。

从房企实践来看，2024年5月17以来，房企可以通过退地盘活项目、优化土地储备结构，并实现政府、企业双赢。通过退地变更土地使用性质再重拍，实现盘活项目。如2024年7月至10月华润置地在申请退出一块拿地十年的地块使用权后再次将该地块竞得，土地用途从商务+商业改成了商品住宅+酒店+商务+商业。华润置地退地一方面是福州商办产品去化相对困难，当地写字楼空置率较高；另一方面购物中心也趋于饱和。而在“商改住”再次竞得，可以很好的解决上述困难。同时取消了为鼓楼区捐建一所投资额不少于3000万的示范标杆小学，变相降低了拿地成本。

通过退地优化土储结构，优化资源使用。部分退地地块经估价后，由政府补偿“应付票据”，用于房企在该城市重新购地，从而优化土储结构。如2024年八月至九月，广州市越秀地产先后两次退地四宗地块成功，相关地块的补偿方式为广州市土地开发中心提供等值应付票据，而不是现金，应付票据的价值可用于广州新出让的市本级土地。值得注意的是，票据本身可以用来支付未来广州土地市场上所有符合出让条件的地块，意味着越秀地产通过退地获得了120亿元在广州换仓的机会，能够有效提高土储质量。

2025年1月13日，中国金茂与湖州南太湖管委会就土地收储订立土地收储协议。根据土地收储协议，湖州东茂同意将四块地块交由湖州南太湖管委会收储，代价为人民币7.81亿元，以现金补偿。同时，金茂表示若该等地块纳入专项债资金处置闲置土地清单，就使用专项债政策资金支付补偿的分期期限等安排进一步协商，如达成一致可另行签订协议。

表：新政后房企退地部分案例

整体来看，专项债收购存量土地是2025年房地产市场止跌回稳的关键举措之一，相关政策的推进节奏和落地情况受到市场高度关注，本次广东省率先发行收购存量土地的专项债，也为市场释放了更加积极的信号，但本次广东省涉及的项目更多为地方国企地块，期待政策能够惠及更多民企和央企，促进房地产行业风险缓释，带动市场进入新循环。

03 重点区域及城市房企拿地

从各城市群拿地金额来看，长三角跃居四大城市群之首。2025年1-2月，长三角TOP10企业拿地金额519.8亿元，位居四大城市群之首，京津冀TOP10企业拿地金额481.0亿元，位列第二；中西部TOP10企业拿地金额172.0亿元，位居第三。

从重点城市拿地金额TOP10房企来看，央企、国企和地方国资仍是主力，民企仅在重点深耕区域补充土储。华润置地在杭州、北京、上海、成都等四个城市拿地金额均进入前三，聚焦核心城市加大力度补仓；绿城中国、中国中铁在3个、2个城市位列拿地金额前十。滨江集团聚焦杭州，在杭州位列拿地金额第一，中天美好集团、海威置业等房企深耕杭州增加土地储备。上海迎来新加坡庆隆集团、星隆置业等两家具有外资背景的新入局者。

从全国住宅用地成交总价TOP10来看，2月北京拍出多宗高总价地块。入榜地块中，虹口区C080302单元hk329-11地块以总价90亿元位居榜首，溢价率38.2%，该宗地拿地企业为金茂和外资企业新加坡庆隆集团。从城市来看，北京有4宗地入榜，总成交金额201.5亿元，杭州有3宗地块入榜，总成交金额72.3亿元，上海有2宗地块入榜，总成交金额140.5亿元。